México avanza hacia la recuperación económica, pero enfrenta incertidumbre por aranceles y comercio exterior
La Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE) revisó sus proyecciones económicas para México y otras economías globales en su informe “Perspectivas Económicas” del segundo trimestre, titulado “Abordar la incertidumbre y revitalizar el crecimiento”.
El análisis destaca los riesgos que enfrentan las economías a través de los principales indicadores macroeconómicos, en un contexto mundial convulso, caracterizado por alta volatilidad y una marcada ausencia de certezas, factores que desafían la estabilidad y el dinamismo económico.
LIBRANDO LA RECESIÓN
Las últimas proyecciones de la OCDE apuntan a una mejora en el desempeño de la economía mexicana para los próximos años. El crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) se estima ahora en 0.4% para 2025 y en 1.1% para 2026, lo que representa un cambio sustancial frente a las previsiones publicadas en marzo, que anticipaban una contracción de 1.3% y 0.6%, respectivamente.
Este giro en el pronóstico refleja una revisión del panorama económico global y de los factores internos que influyen en la actividad económica nacional. La nueva perspectiva sugiere que México podría sortear una recesión, aunque el crecimiento proyectado aún es modesto y dependiente de un entorno externo menos adverso.
Gráfica 1. Proyecciones de la OCDE para el 2025 y 2026. Tasa de crecimiento del PIB (%).
Fuente: Elaboración propia con información de la OCDE.
LIGERA MEJORÍA DE LA ACTIVIDAD ECONÓMICA
Los indicadores de corto plazo sugieren una recuperación parcial de la actividad económica en el primer trimestre de 2025. El PIB creció 0.2% en comparación con el trimestre anterior, cuando se registró una contracción de 0.6%. Aunque modesto, este avance sorprendió a los analistas, quienes anticipaban un estancamiento, e incluso algunos —como los expertos de Citi México— proyectaban una nueva caída en la actividad durante enero-marzo, lo que habría significado dos trimestres consecutivos de contracción y, con ello, una recesión técnica.
El repunte estuvo impulsado, principalmente, por el fuerte crecimiento de las actividades primarias, que aumentaron 7.8% en el trimestre. No obstante, su limitada participación en la economía —representan solo el 3.4% del PIB— reduce su capacidad de arrastre sobre el conjunto de la actividad productiva.
En contraste, el desempeño de los sectores con mayor peso en el PIB fue menos favorable. Las actividades secundarias, que comprenden principalmente la industria manufacturera y representan el 33.4% del PIB, registraron una nueva contracción de 0.1%, afectadas por la persistente incertidumbre en el comercio internacional y el enfriamiento de la demanda externa. Más preocupante aún fue el retroceso en el sector terciario —que contribuye con el 63.3% del producto nacional— el cual cayó 0.1%, marcando su primer descenso trimestral desde 2021.
Estos resultados reflejan un entorno económico aún frágil, en el que la leve expansión del PIB no disipa del todo los riesgos de una desaceleración más profunda. Si bien el crecimiento observado fue suficiente para evitar, por ahora, una recesión técnica, el debilitamiento estructural de los sectores clave plantea dudas sobre la sostenibilidad de la recuperación. Este comportamiento, sin embargo, ha sido suficiente para motivar una revisión en las proyecciones de crecimiento de organismos internacionales como la OCDE.
Gráfica 2. Tasa de crecimiento trimestral del Producto Interno Bruto. 2022-2025.
Fuente: Elaboración propia con información de INEGI.
INVERSIÓN Y CONSUMO, SIN REPUNTE
Pese a señales puntuales de mejora en la actividad económica, los motores clave del crecimiento, la inversión y el consumo privado, continúan mostrando un desempeño limitado, lo que refuerza las dudas sobre la solidez del crecimiento.
Al cierre del primer trimestre de 2025, la inversión fija bruta apenas creció 0.3% en términos mensuales, de acuerdo con el Indicador Mensual de la Formación Bruta de Capital Fijo (IMFBCF) del INEGI. No obstante, en comparación anual, registra una caída pronunciada de 4.7% frente a marzo de 2023. En el desglose por componentes, el gasto en construcción avanzó 0.8% mensual, mientras que la inversión en maquinaria y equipo retrocedió 0.7%.
Aunque el alza en la construcción representa una señal positiva, las perspectivas para el sector se ven afectadas por el reciente aumento en los aranceles al acero, que entraron en vigor el pasado 4 de junio. La medida duplicó las tarifas para casi todos los países —excepto el Reino Unido—, al pasar del 25% al 50%. El encarecimiento de este insumo clave podría presionar al alza los costos y reducir los márgenes de rentabilidad en la industria.
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Además, la inversión pública muestra una contracción cercana al 20%, en línea con el ajuste fiscal emprendido por el gobierno federal para reducir el déficit como proporción del PIB del 5.9% al 3.9%. En este entorno, es la inversión privada la que sostiene parcialmente el indicador, aunque opera en un contexto de creciente incertidumbre macroeconómica y regulatoria.
Por el lado del consumo privado —que representa casi dos terceras partes del PIB— también se observaron señales de debilidad. En marzo, el consumo registró una caída mensual de 0.2% y una contracción anual de 1.3%. Esta baja revierte el repunte observado en febrero, cuando el indicador creció 1.2% mensual, aunque se mantuvo en terreno negativo a tasa anual (-0.7%).
El retroceso se atribuye principalmente a una disminución de 0.5% en el consumo de bienes y servicios nacionales, mientras que el consumo de bienes importados creció 0.4% mensual, pero con una caída anual acumulada del 6.1% como resultado del encarecimiento de productos tras la imposición de nuevos aranceles.
DESEMPLEO E INFLACIÓN BAJO CONTROL
En el arranque del 2025, los indicadores laborales e inflacionarios en México se mantuvieron en niveles relativamente estables, aunque con elementos que invitan a la cautela.
Durante el primer trimestre, la población desocupada ascendió a 1.5 millones de personas, lo que equivale a una tasa de desempleo del 2.5% de la Población Económicamente Activa (PEA), cifra prácticamente igual a la registrada en el mismo periodo de 2024, según datos de la Encuesta Nacional de Ocupación y Empleo (ENOE). Este nivel se encuentra entre los más bajos históricamente.
Sin embargo, la estabilidad aparente oculta ciertas fragilidades del mercado laboral: la población ocupada disminuyó en alrededor de 120 mil personas en comparación con el primer trimestre del año anterior, y la informalidad laboral persiste como un desafío estructural, al representar el 54.3% de la fuerza laboral total.
Gráfica 2. Variación del INPC y sus componentes. Primera quincena de enero de 2018 a primera quincena de mayo de 2025.
Fuente: Elaboración propia con información de INEGI.
En cuanto a la inflación, las presiones continúan moderándose, aunque con altibajos recientes. En la segunda quincena de abril, la inflación general se ubicó en 3.93% anual, dentro del rango objetivo del Banco de México (3% ± 1 punto porcentual). No obstante, en la primera quincena de mayo —último dato disponible— la inflación al consumidor superó el umbral del 4% por primera vez desde diciembre de 2024, al alcanzar una tasa anual de 4.22%.
Si bien el incremento ya era anticipado por los analistas, el dato final superó las expectativas del mercado, lo que genera preocupación sobre una posible reactivación de las presiones inflacionarias. De mantenerse esta tendencia, podría limitar el margen de acción del Banco de México para ajustar su política monetaria en los próximos meses.
EXPORTACIONES A LA BAJA
El comercio exterior mexicano comenzó a mostrar señales de debilitamiento, particularmente en el sector automotriz, lo que ha tenido efectos directos sobre la balanza comercial de mercancías.
En abril de 2025, México registró un déficit comercial de 88 millones de dólares, según cifras del INEGI. Este resultado se dio pese a un crecimiento interanual del 5.8% en las exportaciones, que alcanzaron un total de 54,296 millones de dólares. Por su parte, las importaciones sumaron 54,384 millones de dólares, lo que implicó una caída anual del 1.2%, pero suficiente para generar un saldo negativo en la balanza.
El componente más preocupante del desempeño exportador fue la caída del 7.1% anual en las exportaciones automotrices, tras haber registrado un crecimiento de 6.2% en marzo. Este retroceso fue consecuencia, en parte, de un efecto rebote: durante el primer trimestre, fabricantes y distribuidores aceleraron los pedidos hacia Estados Unidos para adelantarse a la entrada en vigor de nuevos aranceles.
Tabla 1. Exportaciones no petroleras a distintos mercados.
Fuente: Elaboración propia con información de INEGI.
Las exportaciones mexicanas hacia Estados Unidos cayeron 8.0% anual en abril, mientras que las dirigidas al resto del mundo se redujeron 1.3%. La tendencia a la baja se mantuvo en mayo: el índice de pedidos manufactureros cayó a 50 puntos, una baja mensual de 0.7% y 1.7% anual. Esta corrección pone fin a una racha de nueve meses consecutivos en terreno expansivo y contrasta con el crecimiento de 0.4% observado en marzo.
Las estrategias de anticipación inflaron la demanda y los inventarios en el primer trimestre, pero su efecto se revirtió, pasando factura con un ajuste a la baja en los flujos comerciales.
FUERTES VÍNCULOS CON ESTADOS UNIDOS
La OCDE subraya que la elevada dependencia comercial de México respecto a Estados Unidos —destino de más del 80% de sus exportaciones— expone a la economía mexicana de forma particular a los efectos de las nuevas restricciones comerciales.
Aunque la reciente reducción del arancel a la industria automotriz del 25% al 15% por parte del gobierno estadounidense ha representado un alivio parcial, su efecto real sobre el comercio bilateral ha sido limitado. Esto se debe, en gran parte, a que muchas empresas mexicanas, especialmente en el sector automotriz, aún no cumplen con los requisitos de contenido regional y certificaciones exigidas por el Tratado entre México, Estados Unidos y Canadá (T-MEC) para acceder a los beneficios arancelarios.
Actualmente, sólo alrededor del 50% de las exportaciones mexicanas dirigidas al mercado estadounidense cumplen con los criterios establecidos en el acuerdo comercial. Se estima que esta proporción aumentará gradualmente hasta alcanzar el 75% en 2026, a medida que las empresas avancen en los procesos de adecuación y certificación de origen. Mientras tanto, el panorama para la industria automotriz seguirá siendo complejo.
PROYECCIONES DE LA OCDE
La OCDE proyecta que la economía mexicana experimentará una expansión modesta de 0.4% en 2025, con una recuperación gradual hacia 2026. Esta mejoría estará impulsada principalmente por el consumo privado, respaldado por un entorno laboral estable —reflejado en bajas tasas de desempleo— y por una inflación que continúa moderándose.
Se espera que la inversión privada comience a repuntar con la reducción de las tasas de interés, aunque su crecimiento seguirá limitado por una inversión pública contenida para reducir el déficit fiscal.
Las exportaciones enfrentarán un entorno menos favorable, con un crecimiento limitado por los aranceles y la débil demanda de la economía estadounidense, que se estima crecerá apenas 1.6% en 2025 y 1.5% en 2026, muy por debajo del 2.8% registrado en 2024.
OPORTUNIDADES DE MEJORA
Entre los factores que podrían mejorar el escenario nacional destaca la posibilidad de una reducción en la incertidumbre externa. Un factor decisivo sería una renegociación ágil y exitosa del T-MEC, cuya revisión, originalmente programada para 2026, se ha adelantado al segundo semestre de 2025, según lo confirmado por el titular de la Secretaría de Economía, Marcelo Ebrard.
Un resultado positivo en estas negociaciones generaría un renovado impulso en la inversión y exportaciones, superando las expectativas actuales y fortaleciendo la posición de México en el comercio regional.
Es decir, para garantizar un crecimiento sostenido, será importante mitigar la incertidumbre que prevalece actualmente y el paso clave es resolver las tensiones con los socios comerciales internacionales.
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